近期，A股服裝上市公司相繼發布上半年業績數據，幾家歡喜幾家愁。
Wind數據顯示，截至8月1日，已有22家發布了2023年中期業績預告或快報。其中，7家預增，3家扭虧，2家預減，2家首虧，7家續虧。續虧公司中，多數公司的營收與凈利潤較同期有所優化。
顯然，上半年服裝公司業績普遍回暖。這與國內經濟運行企穩回升，服裝行業終端消費復蘇密不可分，也與公司降本增效取得實效有關。但在服裝行業整體回暖的背景下，仍有多家服裝公司預計上半年凈利潤減少，續虧及首虧，虧損原因包括出口業務遇冷、主營業務競爭力較低、負面情況纏身等。
上半年男裝增長彈性更明顯
7家預增的服裝公司包括洪興股份、森馬服飾、錦泓集團、歌力思、七匹狼、太平鳥、報喜鳥。其中，預告凈利潤同比增長上限超過100%的有4家，分別為洪興股份、森馬服飾、錦泓集團、歌力思。
截至8月1日，7家服裝公司上半年業績預增。
主營家居服飾、內衣內褲等產品的洪興股份，業績增長率最為亮眼，預計公司2023年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為5500萬元至6000萬元，同比增長983.55%到1082.06%。
洪興股份表示，與上年同期相比，公司營收規模增加，銷售及管理費用率下降。但本期利潤中有2700萬元是公司于今年5月收到的火災事故保險預先賠償款，屬于非經常性損益。同時，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤等指標的基數較低。
南都灣財社記者注意到，雖然洪興股份凈利潤同比增幅最高，卻是賺得最少的，其他6家預增的服裝公司上半年凈利潤上限均超億元。其中，森馬服飾、報喜鳥、太平鳥的上半年凈利潤上限分別達5.5億、4.1億、2.5億元。
受疫情等因素影響，2022年國內服裝公司業績普遍承壓。據東吳證券研報，去年服裝行業整體營收增速同比下滑個位數，凈利潤下滑幅度較大。細分板塊看，體育服飾經營穩健、戶外賽道表現較優，其余賽道營收利潤均出現下滑。從受損程度由低到高排序，分別為男裝、中高端女裝、休閑服飾。
今年以來，服裝行業逐步走出疫情沖擊，終端流水持續修復。國家統計局數據顯示，上半年，服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售同比增速為12.8%，超過社會消費品零售總額增速8.2%，僅次于金銀珠寶類增速17.5%。
國信證券認為，得益于社交場合的恢復，男裝增長彈性更明顯，女裝和休閑裝隨著經營環境的改善，呈現環比增長的趨勢。總體來說，大多數績優品牌受益于疫情管控放開后的收入快速復蘇、庫存周期明顯改善，凈利潤超預期主要源于費用嚴控的延續。
值得一提的是，降本增效方面，去年12月底，太平鳥董事長親自操刀組織架構改革，宣布將原有的六大獨立事業部及線上運營平臺，轉化為三大職能中心，且關閉低效門店。今年一季度期間，公司費用率便下降0.8個百分點至45.3%。
除了預增的服裝公司外，還有3家公司實現了扭虧，即九牧王、三夫戶外、美邦服飾，凈利潤上限分別為9800萬、1650萬、1500萬元。
截至8月1日，3家服裝公司上半年業績扭虧。
這些服裝公司扭虧的方式是，通過多品牌運營、提升產品力等增加收入，再通過優化渠道結構、控制租金和人力成本等達成降本增效。
值得一提的是，國內服裝公司�？缃绲浇鹑诘禺a行業，這部分收入最終也會體現到業績上。其中，受二級市場波動影響，上半年九牧王持有的金融資產的公允價值變動損益預計為-9000萬元到-7500萬元，虧損幅度同比減少約20%。而美邦服飾處置了貴陽房產、聯營企業華瑞銀行部分股權，相關資產處置及投資的收益同比增加。
服裝出口景氣度不及內銷
有人歡喜便有人愁。在服裝行業整體回暖的背景下，仍有多家服裝公司預計上半年凈利潤減少，續虧及首虧。
其中，上半年凈利潤下限最低的服裝公司包括*ST柏龍、ST摩登、*ST搜特、*ST美盛、安奈兒，凈利潤虧損額分別為5000萬、4644萬、4500萬、3000萬、2800萬元。
截至8月1日，多家服裝公司上半年業績虧損。
南都灣財社記者發現，部分依賴出口業務的服裝公司出現了不同程度的虧損，比如棒杰股份、際華集團、*ST美盛。
棒杰股份解釋稱，公司服裝業務板塊外銷比重相對較大，對國際市場有較大依存度。由于國際政治經濟環境、紡織品市場貿易政策、國際供求關系等因素影響，以及前期國外客戶庫存有所積壓，導致公司上半年營業收入同比下降幅度較大。
海關總署統計數據顯示，上半年，國內服裝（含衣著附件）出口5169.4億元，同比增長0.7%。雖然仍處于行業歷史較高水平，但面臨著全球需求走弱、訂單不足、貿易環境挑戰增大等不利條件。
此外，部分虧損的服裝公司負面情況纏身。比較慘的是*ST搜特，公司陷入債務危機，主要銀行賬戶被凍結，還有多筆金融機構貸款逾期違約，上半年內應付銀行利息及罰息預計1.8億至2億元。下游客戶資金又周轉困難，出現破產、失信、限高、訴訟等信用惡化的客戶增多，導致公司回款困難。業務上，也主要靠銷售庫存產品以及收取商標許可使用費、平臺服務費等，對外投資的聯營企業經營業績還發生下滑。
而此前因跨界預制菜賽道引發熱議的ST貴人，預計上半年凈利潤虧損2317.55萬元。ST貴人表示，受宏觀經濟形勢等因素影響，上半年市場有效需求不足。另外，公司主營業務所處行業主要為運動鞋服行業和糧食行業，公司在這兩個行業中所占市場份額較小，市場競爭壓力較大。
下半年服裝行業能否延續復蘇？
上半年，國內服裝市場出現內銷景氣度優于出口的情況，下半年還會持續嗎？多數機構認為，短期內國內服裝出口有所波動，但隨著海外去庫存周期穩步進行，預計下半年訂單情況有望好轉。華西證券則認為，出口訂單轉正拐點需待明年。
內銷方面，多數機構認為，繼年中國家發改委、商務部等多個部門發布的一系列穩經濟、擴消費政策，居民的整體消費信心及消費能力有望迎來改善。看好消費情緒回暖背景下，下半年國內服裝行業零售數據進一步回暖。
渤海證券還提出，隨著疫情影響逐步減弱，終端客流恢復，以及商務、社交活動的大幅提升，國內居民服裝消費需求將持續釋放。
對于服裝行業下半年走向，申萬宏源預測，三季度將延續弱復蘇態勢，而在零售環境進一步改善、旺季來臨及低基數下，四季度有望迎來高彈性窗口。
具體到細分品類，西部證券看好運動鞋服板塊，認為其競爭壁壘和準入門檻較高，疊加下半年杭州亞運會的加持，頭部內資公司下半年將受益。另因社交、旅行及商務出行等需求增加，下半年具有商務社交屬性和運動時尚屬性的細分品類將迎來又一波增長，下半年中高端男女裝或將延續復蘇邏輯。
