美國(guó)權(quán)威行業(yè)機(jī)構(gòu)的分析認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月報(bào)告的最新情況反映了整個(gè)供應(yīng)鏈的需求持續(xù)疲軟，全球供需缺口縮小到只有81.1萬包（1.129億包產(chǎn)量和1.137億包消費(fèi)），這一差距明顯小于9月和10月，當(dāng)時(shí)全球供需缺口預(yù)計(jì)將超過300萬包（9月350萬包，10月320萬包）。供需缺口的逐漸減弱代表著棉花價(jià)格上漲可能減弱。

除了全球供需缺口的縮小，對(duì)價(jià)格方向影響更為重要的可能是對(duì)揮之不去的需求問題。今年5月以來，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)全球工廠使用量的預(yù)期已從1.215億包下降至1.137億包（5月至12月累計(jì)減少780萬包）。近期的行業(yè)報(bào)告繼續(xù)描述下游需求緩慢和紗廠利潤(rùn)率面臨挑戰(zhàn)。在消費(fèi)形勢(shì)好轉(zhuǎn)并形成底部之前，消費(fèi)預(yù)測(cè)可能會(huì)進(jìn)一步下降。

與此同時(shí)，全球棉花產(chǎn)量的減少使全球棉花過剩的狀況有所削弱。自美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份的初步預(yù)測(cè)以來，全球棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)已從1.194億包降至1.135億包（5-12月累計(jì)減少590萬包）。在需求疲軟之時(shí)，全球棉花產(chǎn)量的減少可能阻止了棉花價(jià)格的大幅下降。

棉花市場(chǎng)并不是唯一一個(gè)遭受損失的農(nóng)業(yè)市場(chǎng)。與一年前相比，棉花的新作價(jià)格下降了6%（目前的新作期貨價(jià)格是ICE期貨2024年12月）。玉米的價(jià)格下降幅度更大，這表明棉花相對(duì)于這些競(jìng)爭(zhēng)作物比一年前更具吸引力。這表明，棉花應(yīng)該能夠保持或增加下一個(gè)作物年的種植面積。再加上得州西部等地的生長(zhǎng)條件可能會(huì)得到改善（厄爾尼諾現(xiàn)象的到來意味著更多的水分），2024/25年全球產(chǎn)量可能會(huì)增加。

從現(xiàn)在到2024/25年度末，需求的復(fù)蘇有望達(dá)到某個(gè)水平。但是，如果下一年作物的供給和需求都朝著同一方向發(fā)展，生產(chǎn)、使用和庫存可能會(huì)持續(xù)平衡，從而支持價(jià)格的穩(wěn)定。