瑞典快時(shí)尚巨頭 Hennes & Mauritz AB（ H&M 集團(tuán)）官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，包括擴(kuò)展家族持股（extended family holdings）在內(nèi)，創(chuàng)始方 Perssons 家族目前控制著集團(tuán)約70%的資本和約85%的投票權(quán)。
彭博社最新的報(bào)道指出，Perssons 家族通過再投資股息，加大了內(nèi)部人士的購(gòu)股力度，過去9年間，其家族投資工具 Ramsbury 的持股比例從35.5%提升至近64%。
對(duì)此，Ramsbury Invest、H&M 的代表拒絕置評(píng)。
H&M 由 Erling Persson 創(chuàng)立于1947年，1974年在瑞典斯德哥爾摩證券交易所上市。自2016年以來，Perssons 家族已累計(jì)投入超過630億瑞典克朗（約合人民幣471億元）收購(gòu)H&M 股份，引發(fā)外界對(duì)其或推動(dòng)集團(tuán)重新私有化的猜測(cè)，盡管家族成員對(duì)此予以否認(rèn)，且聲稱收購(gòu)股份是因?yàn)椤跋嘈拧?H&M。（注：當(dāng)前1瑞典克朗約合人民幣0.75元）
Persson 家族第三代、集團(tuán)董事會(huì)主席 Karl-Johan Persson 去年在接受彭博社采訪時(shí)表示：“沒有（私有化）此類計(jì)劃，我們只是因?yàn)橄嘈胚@家公司而購(gòu)買股票。”
代表小型股票投資者的瑞典股東協(xié)會(huì)首席法律官兼發(fā)言人 Sverre Linton 指出：“這是我們多年來一直在討論的話題，很少有人會(huì)懷疑（私有化）是事情的發(fā)展方向”，他進(jìn)一步表示，如果 Perssons 家族不打算將 H&M 私有化，就應(yīng)該更明確地傳達(dá)這一信息，并停止購(gòu)買股份。
市場(chǎng)分析師亦認(rèn)為，Perssons 家族的定期購(gòu)股行為，其意味或不止于對(duì) H&M 集團(tuán)的信心。
DNB Carnegie 分析師 Niklas Ekman 在4月的報(bào)告中指出，如果 Perssons 家族繼續(xù)以相同的速度收購(gòu)股份，最早可能在兩年內(nèi)完成整體收購(gòu)。一旦持股比例達(dá)到90%，便可要求退市。“私有化或基于情感而非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)，因?yàn)榧易逡殉钟屑瘓F(tuán)的控股權(quán)，且長(zhǎng)期以來在管理公司時(shí)，鮮少顧及少數(shù)股東權(quán)益。”
Danske Bank 分析師 Daniel Schmidt 表示：“至少在近年來，Perssons 家族從未表現(xiàn)出希望 H&M 保持上市公司地位的強(qiáng)烈意愿。”
瑞典最大養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)之一、H&M 最大非家族股東 AMF 的股票主管 Anders Oscarsson 表示，未曾聽聞 Perssons 家族提及私有化計(jì)劃，且認(rèn)為私有化將對(duì)投資者造成重大損失。“如果 H&M 就此退市，那將令人遺憾。……然而，如果家族的購(gòu)股行為導(dǎo)致股票流動(dòng)性顯著惡化，那也不是一個(gè)好的結(jié)果。這可能會(huì)變得有點(diǎn)像《加州旅館》，既無(wú)法入住也無(wú)法退房。”
從運(yùn)營(yíng)角度看，H&M 集團(tuán)似乎陷入了增長(zhǎng)緩慢的困境，同時(shí)還面臨著服裝需求疲軟、競(jìng)爭(zhēng)激烈以及美國(guó)關(guān)稅等市場(chǎng)挑戰(zhàn)。
截至2024年11月30日的2024財(cái)年，H&M 集團(tuán)凈銷售額從2360.35億瑞典克朗同比略微下滑至2344.78億瑞典克朗，以當(dāng)?shù)刎泿艆R率，凈銷售額同比增長(zhǎng)了1%。
截至2025年2月28日的2025財(cái)年第一季度，H&M 集團(tuán)凈銷售額同比增長(zhǎng)3%至553.3以瑞典克朗，以當(dāng)?shù)刎泿艆R率，凈銷售額同比增長(zhǎng)2%。與去年同期相比，門店數(shù)量減少3%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12.03億瑞典克朗，較去年同期的20.77億瑞典克朗同比下滑42.1%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及分析師預(yù)期，表明集團(tuán)通過增加營(yíng)銷支出挽回客戶的努力并未帶來反彈。
H&M 集團(tuán)的股價(jià)大約在十年前創(chuàng)下歷史新高——2015年3月1日，H&M集團(tuán)的股價(jià)達(dá)到349.5瑞典克朗/股，此后下跌了約60%。截至6月5日收盤，H&M 集團(tuán)的股價(jià)為137.4瑞典克朗/股，最新市值為2230億瑞典克朗。
Niklas Ekman 估算，以 H&M 集團(tuán)當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，Perssons 家族需至少花費(fèi)700億瑞典克朗購(gòu)回剩余流通股，這可能需要家族舉債融資。
彭博智庫(kù)分析師 Charles Allen 稱，退市還需支付溢價(jià)。“如果收購(gòu)要約通過債務(wù)融資，可能會(huì)削弱公司的運(yùn)營(yíng)靈活性。無(wú)論債務(wù)是公司還是家族承擔(dān)，現(xiàn)金流都必須從投資轉(zhuǎn)向支付利息并償還債務(wù)。”
